上海底特：公司主营紧固件 广泛应用于铁路航空工程机械领域

[摘要]

投资要点公司主营紧固件，广泛应用于铁路、航空、工程机械领域。

公司主营的紧固件行业，我国虽然是紧固件的制造大国，但是高端市场基本上被进口紧固件包揽。上海底特主营的施必牢防松紧固件，广泛应用于铁路、航空、工程机械领域，主要客户有东风、一汽等汽车公司，也有三一重工、徐工机械等工程机械公司。2015年全球工业紧固件的需求将会达到800亿美元，市场前景巨大。

公司整体经营情况良好，新三板挂牌后交易活跃。

根据公司2014年年报,报告期内公司实现营业收入10208万元，增长11.81%，净利润1450.33万元，增长14.40%。我们认为，公司利润增速大于收入增速的主要原因是：2014年施必牢防松螺母销售量增大以及其他业务收入增幅较大。

公司自2014年10月31日挂牌以来，上海底特 （430646 行情,资料,评论,搜索）交易相对活跃，最新收盘价为17.80元。

公司一流的施必牢技术水平是公司的核心竞争力。

公司拥有具有国际一流水平的研发团队，核心技术人员来自美国底特律工具工业公司，自2007年起，公司已经三次被评为高新技术企业。

公司自美国母公司Spiralock的原紧固件专利于1996年过期以来，已经拥有了属于上海底特的42项专利和6项软件著作权，形成在施必牢技术上的独创性技术突破，公司还自制了国内第一台横向振动试验台，目前已经通过了国家质检总局的验收。

公司不断拓宽产品系列，保证了公司市场空间的拓宽。

相对于行业内主要竞争对手而言，公司不但具有技术的独创性，还更加专注于高端产品的设计研发。

未来公司将紧密把握对紧固件需求大且毛利率高的电子行业，以及航空、风电、太阳能、核电等新能源产业的紧固件增量需求。

我们预计，防松紧固件市场规模巨大，未来在高端市场的开拓主要依靠于替代进口高价紧固件。预计未来在铁路行业紧固件的市场需求约为15-20亿元，航空行业的市场是20亿元，工程机械的市场在35亿元，我们对公司的发展前景看好。

盈利预测。

公司的产品定位于紧固件的中高端市场，具有自主的知识产权，随着市场对紧固件性能要求的越来越高，公司在紧固件防松领域的地位将得到进一步强化和提升，更有利于增强企业的核心竞争力。我们预计公司2014/15/16年的EPS为0.61，0.79，1.03元，按照行业平均20-25倍市盈率计算，对应目标价格12.20元-25.75元。

风险提示：

客户集中度较高风险，技术人员流失风险。

来源：中金在线